Current Update in Valuations – der CVA Refresher – Version 4

Aktuelles zur Unternehmensbewertung

Information und Anmeldung unter: www.eacva.de/veranstaltungen/seminare/current-update-in-valuations

Zielgruppe:
Certified Valuation Analysts, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater und deren Mitarbeiter, Corporate Finance Berater, Controller, Analysten, Investoren etc.

Zielsetzung:
Die Teilnehmer in aktuellen Diskussionen rund um die Unternehmensbewertung up to date zu halten. Das Seminar richtet sich als „Refresher“ an alle CVA’s und BewertungsProfessionals.

Seminarbeschreibung:
In diesem Live Web-Seminar werden nationale wie internationale Diskussionen zu interessanten Einzelfragen der Unternehmensbewertung erörtert. Unterschiedliche Meinungen werden sortiert und praxisorientierte Handlungsempfehlungen gegeben. Darüber hinaus werden technische Umsetzungsaspekte in MS-Excel behandelt. 

Die erste Hälfte startet mit einem Überblick über aktuelle Diskussion zum Basiszins. Die Diskussion keimt immer dann auf, wenn der nach dem aktuellen Vorgehen in Deutschland bzw. Österreich ermittelte Zinssatz negativ wird. Die Risikoberücksichtigung ist eines der zentralsten Bewerterthemen. Internationale Bewertertungsstandards addressieren das Thema anders als wir es im Deutsch/Österreichischen Umfeld gewohnt sind. Dies zeigen zB die International Valuation Standards des IVSC, die Global Valuations Standards der RICS oder der European Valuation Standard der TEGOVA. 

Eine zentrales Spannungsfeld der unterschiedlichen Risikoberücksichtigung wird bei der Bewertung von KMU's deutlich. Hier herrscht in der internationalen Bewertungspraxis eine andere Sichtweise auf die gleiche Herausforderung. Ein Grund dafür könnte ein leichterer Zugang zu Transaktionspreisen von Klein- und Kleinstunternehmen sein, die wir uns in dem Seminar auch anschauen werden.

In der zweiten Hälfte wird ein wenig diskutiertes Problem thematisiert. Diskontiert man negative Cash Flows mit einem risikoadjustierten Zins der eine positive Risikoprämie enthält, dann liegt der Barwert bekannterweise unter der Summe der negativen Cash Flows. In der Praxis und Theorie gibt es unterschiedliche Sichtweisen und Zugänge dazu. Wir gehen in diesem Seminar von CAPM-basierten Kapitalkosten aus und diskutieren Ursachen der negativen Cash Flows. Die Wirkungsmechanismen im Zusammenhang mit dem Marktportfolio in einem Kapitamarktumfeld bei Annahme diversifizierter Investoren werden aufgezeigt. 

Abschließend wird noch ein Überblick über die Bewertung mit Optionspreismodellen gegeben. Ein Konzept welches bereits 1973 von Robert C. Merton entwickelt wurde und in den letzten Jahren - in bestimmten praktischen Bewertungsanlässen - zunehmend Anwendung findet. Es umfasst auch Bewertungsimplikationen von unternehmerischer Flexibilität – einem Risikofaktor, der in normalen Zeiten selten diskutiert wird, der aber in Krisenzeiten stark an Bedeutung gewinnt. 

Die Teilnehmerzahl ist begrenzt.

Für die Teilnehmer wird es möglich sein, Fragen zu stellen und sich mit den Referenten und ggf. anderen Teilnehmern auszutauschen.

Inhalt:
1. Wolfgang Kniest, CVA (von 14:00 bis 15:30 Uhr)

• Aktuelle Entwicklungen
  • negativer Basiszins und Grundsätzliches zur Risikoberücksichtigung
  • International Valuation Standards (IVSC), RICS Valuation - Global Standards (RICS) und European Business Valuation Standards (TEGOVA)
• KMU-Bewertung in den USA und was wir für uns daraus ableiten könn(t)en
• Detailblick in die KMU-Transaktionspreisdatenbank Dealstats (derzeit im Wesentlichen mit US-Preisen)

2. Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA (von 16:00 bis 17:30 Uhr)

• Krisenunternehmen und negative Cashflows in der CAPM-Welt
• Einführung in die Equity Bewertung mit Optionspreismodellen
• Diskussionsrunde (Ihre Fragen an die Referenten)

 
Alle Veranstaltungen der EACVA finden Sie unter:
www.eacva.de/veranstaltungen/veranstaltungskalender